當糧食被大量用來生產(chǎn)能源，其價格就會和原油價格出現(xiàn)相關(guān)性，中國應(yīng)當避免能源和口糧同時出現(xiàn)供給端的沖擊，影響價格穩(wěn)定。

8月22日消息，生物能源被國務(wù)院常務(wù)會議提上計劃。會議指出，為發(fā)展綠色能源，并消化部分糧食品種過多庫存，會議確定了生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)總體布局。堅持控制總量、有限定點、公平準入，適量利用酒精閑置產(chǎn)能，適度布局糧食燃料乙醇生產(chǎn)，加快建設(shè)木薯燃料乙醇項目，開展秸稈、鋼鐵工業(yè)尾氣等制燃料乙醇產(chǎn)業(yè)化示范。

政策出發(fā)點為了藍天白云，改善民生，顯然是好的。具體細則尚待發(fā)布，但筆者希望在政策執(zhí)行過程中，必須不折不扣地落實國務(wù)院指導(dǎo)意見的要點：嚴格控制部分糧食品中過多庫存;控制總量;有限定點。

歷史上，在石油價格上漲的時候，發(fā)展生物能源可能導(dǎo)致惡性通脹，糧食危機，甚至社會治安下降。因此，筆者強烈建議，執(zhí)行新政必須嚴防資本進入糧食市場逐利，把民以為天的“食”過度工業(yè)化、商業(yè)化，在糧食和石油之間套利，從而增加人民生活負擔。

生物燃料海外應(yīng)用現(xiàn)狀

從2003年起，由于原油突破35美元箱體后進入主升浪，生物燃料成為時髦。生物燃料乙醇的產(chǎn)量和原油價格呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。目前生物能源主要有生物乙醇，主要應(yīng)用于美洲，還有生物柴油，主要應(yīng)用于歐洲。

生物乙醇是一種通過發(fā)酵制成的酒精，主要來自糖或玉米、甘蔗、甜高粱等淀粉作物中產(chǎn)生的碳水化合物;諸如樹木和草等非食物來源的纖維素生物質(zhì)也正在開發(fā)作為乙醇生產(chǎn)的原料。乙醇可以用作純凈形式的車輛燃料(E100)，但它通常用作汽油添加劑以增加辛烷值并改善車輛排放。

生物柴油使用酯交換法從油或脂肪中生產(chǎn)，是歐洲最常見的生物燃料。生物柴油可以用作純凈形式的車輛燃料(B100)，但它通常用作柴油添加劑，以降低柴油動力車輛中的顆粒物，一氧化碳和碳氫化合物的含量。

2010年，全球生物燃料產(chǎn)量達到1050億升，比2009年增長17%。生物燃料占世界公路運輸燃料的2.7%。 2010年全球乙醇產(chǎn)量達到860億升，美國和巴西產(chǎn)量約占全球90%;歐洲的生物柴油產(chǎn)量占全球53%。

世界上最大的生物柴油生產(chǎn)主體是歐盟，占2010年所有生物柴油產(chǎn)量的53%。國際能源機構(gòu)(IEA)的目標是，到2050年，生物燃料將滿足世界對運輸燃料需求的四分之一以減少對石油和煤炭的依賴。

糧食豐收，糧價反漲

1974-2005年，全球?qū)嶋H食品價格按通貨膨脹調(diào)整下降了75%。2000-2001年，全球食品商品價格達到低點后企穩(wěn)。

然而，2005年1月-2008年6月，玉米價格幾乎翻了3倍，小麥價格上漲127%，大米價格上漲170%。糧食價格上漲之后，2006年中期油脂價格上漲。2002年1月-2008年6月, IMF國際貿(mào)易糧食價格指數(shù)上漲130%;2007年1月-2008年6月上漲56%。

最神奇的是，根據(jù)世界銀行報告(如圖)，在2005-2006年全球產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)世界豐收紀錄，同期糧價反而加速上漲。報告還指出，谷物生產(chǎn)的生物燃料與其他產(chǎn)品一起提高了食品價格，相關(guān)因素在70%至75%之間，但甘蔗生產(chǎn)的乙醇對近期食品價格上漲沒有顯著貢獻。

學(xué)界對于生物燃料對糧食價格的干擾意見不一，難以量化，但大多認為生物燃料是導(dǎo)致糧食價格暴漲的主因之一。

IMF(Lipsky, 2008)認為，生物燃料需求的增長貢獻了70%的玉米價格漲幅，40%的大豆?jié)q幅。Collins (2008) 用數(shù)學(xué)模型估計生物燃料需求的增長貢獻了60%的玉米價格漲幅。Rosegrant(2008)等認為30%的谷物價格上漲源于生物能源產(chǎn)業(yè)加速, 其中玉米39%，小麥22%，大米21%。同期，美國CPI上漲20.4%，隱含了玉米47%，小麥26%，大米25%的漲幅。2008年4月, 時任美國總統(tǒng)的小布什認為，85%的食品價格上漲與天氣、能源需求有關(guān)，15%與生物乙醇有關(guān)。

被油價掩蓋的全球糧食危機

2007-2008年間，在次貸危機爆發(fā)前，全球先預(yù)演了一次糧食危機。

由于經(jīng)濟危機端倪初現(xiàn)，出于美元下跌，對沖通脹風(fēng)險，中國經(jīng)濟過熱，股市下跌導(dǎo)致的避險需求，大宗商品ETF擴張，規(guī)模和大宗商品價格互相強化等眾多原因，商品反而逆經(jīng)濟下行趨勢加速上漲，期間更有涉及國際礦業(yè)巨頭BHP和Rio Tinto等的巨額并購戰(zhàn)。

筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，同期主要食品包括豆油、豆粕、玉米等，和原油價格保持高度正相關(guān)。轉(zhuǎn)基因、鉀肥、農(nóng)藥等主要農(nóng)業(yè)化工巨頭如CF工業(yè)、孟山都、先正達的股價也與此保持了正相關(guān)性。此外，主要食品和原油的相關(guān)性在2007-2008年期間，遠大于2005-2018年，2009-2018年, 2013-2018年幾個時間段。

由于在此期間，原油波動急劇上升，上述研究也支持了生物能源是導(dǎo)致糧食價格暴漲的主因之一。

2011-2012年期間，由于美國和歐洲支持的阿拉伯之春運動，再次導(dǎo)致石油價格暴漲。疊加2008年金融危機之后各國央行放水飲鴆止渴，再次刺激大宗商品對沖通脹的避險需求。于是，石油和農(nóng)產(chǎn)品價格再次齊飛，而與上次不同的是，這次戰(zhàn)爭和地緣政治動蕩也與糧食危機同步上演。

值得一提的是，筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在此期間糧食價格和原油依然保持高度相關(guān)。

生物燃料的生產(chǎn)帶動了蓬勃發(fā)展的汽車工業(yè)，到2010年，巴西生產(chǎn)的汽車中有79%是用生物乙醇和汽油的混合燃料系統(tǒng)制造的。

2010年前，節(jié)油車市場份額，尤其生物燃料和新能源車，主要由歐系的生物能源驅(qū)動和日系的油電混合驅(qū)動占有。日本豐田一度稱霸全球，超越美國通用和德國大眾，而美系車以高耗油著稱。在2007-2008年間，筆者發(fā)現(xiàn)大部分時間里，雷諾/福特，豐田/福特的相對價值保持上升態(tài)勢，側(cè)面印證了生物能源發(fā)展需求與原油價格的正相關(guān)性。

2018: 卷土重來?

2018年由于去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)，國內(nèi)股票市場低迷，貨幣階段性貶值，商品的對沖滯脹功能被激發(fā)。此外，環(huán)保因素驅(qū)動的供求變化也對商品行情火上澆油。另外房地產(chǎn)市場流動性被鎖定，導(dǎo)致多地房租上漲20%以上，雖然尚未形成全局性的上漲，但也已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注。

在全球大宗商品市場，石油脫離全球經(jīng)濟基本面上漲，疊加美元上漲，筆者認為，是美國用金融戰(zhàn)輔助貿(mào)易戰(zhàn)的一部分，意在向新興市場輸入通脹風(fēng)險，誘發(fā)內(nèi)部的金融危機。中國目前面臨經(jīng)濟下行壓力，按道理說總需求增速是在放緩的，但關(guān)于消費降級和通貨膨脹情緒卻在民間快速擴散，這是一個值得注意的現(xiàn)象。

在這個國際環(huán)境危機四伏的時刻，保持糧價穩(wěn)定刻不容緩。筆者認為，對待生物能源一定要嚴守新政的原則：嚴格控制部分糧食品中過多庫存;控制總量;有限定點;最好禁止用玉米和大豆來工業(yè)化生產(chǎn)生物能源。否則，資本憑借逐利嗜血的特性，注定會把糧食工業(yè)化，在糧價和能源價格之間套利。資本把涉及民生的教育、醫(yī)療、住房商業(yè)化，導(dǎo)致實際通脹大幅上漲，居民消費能力下降。如果糧食價格再被資本裹挾，后果將不堪設(shè)想。

金融市場的風(fēng)險呈非線性分布，局部的邊際效應(yīng)可以對整個市場形成擠壓。海內(nèi)外市場這方面的例子不勝枚舉：光大證券“烏龍指”風(fēng)波幾分鐘內(nèi)的75億元下單指令，可以調(diào)動數(shù)萬億元的A股指數(shù)上漲4%-5%;ETF在20年不到發(fā)展為占有全球6%股票市場，造成市場長期低波動上漲;2017年，港股通南下資金僅占香港主板成交金額的5.8%，港股卻上升了近60%，一改往日風(fēng)險偏好。

所以，即使糧食只有很小一部分，哪怕5%左右的產(chǎn)量被用于生物能源，也可能造成糧食價格的劇烈波動，尤其在當下石油價格上漲之際。

以交易的視角來看，糧食和房地產(chǎn)一樣，都是流動性較差的品種，極其容易形成逼空行情。比如房地產(chǎn)買賣、租賃市場，炒房客和中介通過操縱局部一小部分市場，即可以形成以點帶面的向上波動。假如投機資本再借生物燃料東風(fēng)，導(dǎo)致糧食價格劇烈上升，后果將不堪設(shè)想。